刚刚过去的半年，跨境电商行业迎来阶段性拐点：营收端普遍取得双位数增长，利润修复成为行业的核心叙事。
最核心的变化来自关税。去年5月，在中美经贸高层会谈后，美方撤销多项加征关税。据央视新闻此前报道，今年2月，美国最高法院裁定依据IEEPA法案征收的对华附加关税违法，退税通道开启。
对于安克创新、致欧科技这类美国市场收入占比不低的公司，这是实打实的成本减负。致欧在半年报里提到获得了一次性退税收益，安克的综合毛利率同比提升了5个百分点。关税这个过去几个季度里最大的成本变量，突然掉头向下。
持续的变化还发生在供应链。美国取消小额免税政策后，欧盟7月1日取消150欧元以下低值包裹关税豁免，直邮模式的政策红利正在消退，海外仓从“可选项”变成“必选项”，多家公司在半年报中披露了海外仓布局情况。从国内直邮到本地履约，这不只是成本结构的调整，是商业模式的切换。
21世纪经济报道记者选取了12家有代表性的跨境电商上市公司——安克创新、影石创新、绿联科技、致欧科技、巨星科技、广博股份、子不语、赛维时代、华凯易佰、三态股份、乐歌股份、星徽股份。
草莽时代正在收尾，行业门槛被抬高。汇率波动、海外政策变化、合规压力等不确定性，依旧悬在整个行业头顶。
营收增长，利润修复
2026年上半年，我国货物贸易进出口总额约25.47万亿元，同比增长16.9%，其中出口14.73万亿元，增长13.4%。跨境电商作为出口的“毛细血管”，延续了高景气。
落到上市公司身上，营收的双位数增长几乎是“标配”。12家公司中，除了华凯易佰、三态股份和乐歌股份之外，其余9家营收均实现正增长，其中绿联科技、影石创新、子不语三家增速超过40%，安克创新、致欧科技、赛维时代也都保持了两位数的增长。
营收增长外，跨境电商行业最鲜明的特征是“利润修复”。财报显示，各家公司净利润的增速普遍跑赢了营收增速。
安克创新是最典型的样本。这家公司上半年营收166.05亿元，同比增长29.05%；归母净利润17.02亿元，同比增长45.86%；扣非归母净利润14.39亿元，同比增长49.65%。单看二季度，营收89.97亿元，同比增长30.90%；归母净利润12.30亿元，同比大增83.33%。利润增速远超收入增速，这在很大程度上要归功于关税成本的下降。
过去两年，美国关税变动频繁，直接挤压卖家利润。进入2026年，部分历史关税以退税形式返还，同时企业主动调整业务结构、降低高关税风险的直邮小包占比，整体关税压力同比明显缓解。
安克创新在半年报中明确提到，本期收到了部分上年度缴纳的IEEPA关税退回并冲减营业成本，上半年收到税费返还14.47亿元，同比增加6.89亿元。这笔“意外之财”直接把安克的毛利率从44.73%推高到49.82%，同比提升5.09个百分点。二季度单季毛利率更是达到55.05%，同比提升9.05个百分点。
致欧科技在半年报中披露，截至2026年6月30日已收到美国关税退税款及利息合计1263.94万美元，相关关税返还主要冲减营业成本，对当期毛利形成一次性增厚。
巨星科技也在半年报中披露，二季度取得1000万美元退税，有效对冲了人民币升值对毛利率的负面影响，其毛利率同比提升1.37个百分点至33.32%，二季度单季毛利率35.16%创下历史新高。
但关税下降并不能解释所有利润变化。赛维时代毛利率从去年同期的44.47%下降至42.71%，平台广告投放增加、服饰行业价格竞争加剧是主要原因。乐歌股份和广博股份的利润下滑，则直接指向汇兑损失。
这也意味着，部分公司的账面利润修复中，有相当比例来自财务性项目而非主营业务改善，一旦退税窗口结束、公允价值变动收益消退，企业需要依靠主营业务维持盈利能力，这给下半年业绩带来了考验。
海外仓本地化成为主流模式
营收、利润增长的同时，头部跨境电商公司也在持续提升自身抗风险能力，其中，海外仓的布局已经从加分项，变成出海企业的生存基础模式。
过去几年，跨境电商物流的主流是“直邮”，生意运转主要靠的是“小包免税+零库存”的性价比。但2025年以来，这套逻辑正在快速失效。
美国方面，2025年5月2日起取消了原产于中国、价值低于800美元进口商品的小额豁免政策。欧盟方面，2026年7月1日起正式取消150欧元以下低值包裹的关税豁免，对每类商品征收3欧元的临时固定关税，并计划2028年全面取消豁免门槛。
这些政策倒逼出海卖家供应链前移，海外仓成为行业共识。商家把大批量货物提前通过海运运送到欧美本土仓库，消费者下单后直接从本地仓库完成出库、配送、售后。海关总署公布的数据显示，今年上半年跨境电商出口海外仓规模同比增长3.3倍。
致欧科技在半年报中表示，公司在欧洲主要国家已实现全面本地仓储建设，在美国已实现6仓布局，巴西首仓支持拉美拓展，合计13个自营海外仓，总面积约32万平方米。2026年上半年，公司美国尾程单均运费较2024年上半年年复合下降超10%，自营仓加合作三方仓出库单量年复合增长2倍以上。
巨星科技则用“全球产能+本地仓储”构建了另一套护城河。公司在半年报中披露，公司依托中美欧三地完善的仓储物流配送体系以及全球23处生产制造基地，可以做到全球采购、全球制造、全球分发。上半年公司积极推动越南新产能建设，越南制造基地厂房在建工程推进中，泰国箱柜制造基地同步布局。
乐歌股份同时身兼卖家与公共海外仓服务商双重身份。半年报显示，公司海外仓业务上半年实现收入15.49亿元，占营业收入比重48.71%，毛利率11.44%，同比提升1.75个百分点。单二季度海外仓营收同比增长9%，毛利率12.8%，同比提升3.5个百分点。
但供应链前移也在系统性改变企业的经营模型，给企业带来新的挑战。以安克创新为例，其半年报显示，公司存货规模达到约67亿元，较年初增加约17亿元，这一数字背后是公司为下半年旺季和储能业务大规模备货的战略选择，也从侧面反映出海外仓模式下库存前置的资金占用特征。
重资产投入带来资金压力、库存滞销积压风险突出，这些都是摆在面前的现实难题。海外仓本地化将进一步加速行业的优胜劣汰，库存周转能力成为新的分水岭。
不确定性仍在
营收回暖和供应链重构，并不意味着跨境电商行业进入了高枕无忧的阶段。
汇率的风险在半年报中被多次提及。2026年上半年，人民币对美元走强，直接冲击了以外币结算为主的跨境电商企业。
汇率风险的本质，是跨境电商企业“赚外币、花本币”的天然错配。对于高度依赖海外市场的公司来说，只能通过套期保值、多币种结算等方式部分对冲风险。
政策波动是第二道坎，也是最不确定的一道。虽然上半年美国关税退税带来成本缓解，但几乎所有企业半年报都明确提示，未来海外贸易政策依旧具备高度不确定性。
主要市场美国持续维持800美元以下小包不再免税的政策，加征关税政策存在调整可能性；欧盟取消150欧元以下小包免税，新增单件固定关税，后续还有海关处理费等新规落地。
致欧科技在半年报中坦承，公司美国市场收入占比约23%，若相关贸易政策进一步收紧或中美经贸摩擦升级，业绩仍将承压。巨星科技也提示，目前美国是公司的最大单一市场，美国对华贸易关税政策发生多次调整，政策变动具备突发性及不可预判性。
企业的应对手段，无外乎分散市场、多区域产能布局、产品升级提升附加值，但是这些战略投入周期长，在政策突变面前，仍存在一定滞后性。
与此同时，不同国家和地区仍在持续出台监管新规，欧盟对速卖通开出5.5亿欧元天价罚单，法国议会高票通过“反超快时尚”法案，海外市场对碳足迹、劳工尽调、产品可追溯、进口责任人、平台税费和售后责任提出越来越细的要求。随着法规迭代，企业需要持续投入，合规成本持续上行。
行业分析人士将当前跨境电商的格局定性为“总量增长、内部分化、低价铺货模式加速出清”。短期的业绩修复不等于一劳永逸，各类风险随时可能再次改写行业的经营环境。
未来的竞争，比拼的是全球供应链调度能力、精细化库存与资金管理、全球化合规运营能力。
益通网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
