欧洲央行周四宣布将存款机制利率、主要再融资利率及边际贷款利率同步上调25个基点，成为2026年首家重启加息的主要经济体央行，也是欧元区自2023年9月以来的首次加息。
分析师表示，此次欧洲央行加息在意料之中，旨在应对因地缘冲突引发的通胀反弹，后续是否会形成新一轮紧缩周期，很大程度上取决于中东地缘局势、能源价格走势以及未来几个月的核心通胀数据。
中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛对界面新闻表示，欧洲央行实行单一目标制，对通胀变化更为敏感。根据《马斯特里赫特条约》，欧洲央行的首要且排他性法定职责是维护欧元区价格稳定，通胀目标被刚性锁定在2%。这种制度设计使欧央行对通胀反弹的反应链条更短、决策更加紧迫。当5月通胀数据公布后，欧央行在法律层面几乎没有退路，必须率先做出反应以履行法定职责。
欧盟统计局数据显示，今年5月，欧元区调和消费者价格指数同比上涨3.2%，较4月3.0%的涨幅继续抬升，创出2023年10月之后的最高数值。本轮通胀上行主要由能源价格拉动，5月能源价格同比上涨10.9%，对整体物价形成明显助推，且物价上行的持续时间超出市场此前预判。
凯投宏观欧元区副首席经济学家杰克·艾伦-雷诺兹对界面新闻表示，欧洲央行加息决定并不出人意料，早已被非常明确地预告过——欧洲央行在4月份已通过下调增长预测、上调通胀预测向市场传递了明确信号。
本次加息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率及边际贷款利率分别升至2.25%、2.40%和2.65%。
刘涛表示，此次加息幅度仅为25个基点，属于较为温和的操作。这得益于欧洲央行前期较为坚决的降息策略——在上一轮紧缩周期峰值达4.0%后，将基准利率快速降至2.0%的中性水平附近，为当前货币政策调整预留了政策回旋余地。这种温和操作既能向市场传递欧洲央行捍卫通胀目标的决心，又不至于对经济活动造成严重冲击。
欧洲央行在会议声明中指出，当前中东战事正在产生通胀压力，此次加息决定在各种情景下都是稳健的，这些情景描绘了冲击可能如何演变并影响欧元区的中期前景。
欧洲央行周四还上调了通胀预期、下调了增长预期。通胀方面，欧央行预计2026年欧元区总体通胀率为3%，2027年放缓至2.3%，2028年降至2%；经济增长方面，预计2026年欧元区经济增长率为0.8%，2027年为1.2%，2028年为1.5%。
艾伦-雷诺兹表示，欧洲央行的最新基线预测显示今年整体通胀率平均达3.0%，此前预测为2.6%，核心通胀在整个预测期内都保持在2%以上——这些预测本身可能假设了两次或三次加息，隐含表明政策制定者将进一步上调利率。
他进一步表示，年内欧洲央行至少还有一次加息的可能，最有可能在7月再次加息25个基点。“此次25个基点的加息对中期通胀影响甚微。如果政策制定者认为需要进一步收紧，最好的方法就是尽快行动。如果等到9月再次加息，基准情形下，届时霍尔木兹海峡将重新开放、能源流动恢复，政策制定者可能认为无需进一步行动。”艾伦-雷诺兹说。
刘涛则认为，欧洲央行此次采取的是试探性加息策略，未必会持续紧缩。他指出，欧洲央行在声明中刻意回避了“预防性加息”“持续紧缩”等表述，强调“不预先承诺特定路径”，采取逐会斟酌的数据依赖模式。
“这更像是一种针对当前能源冲击的校准式操作，旨在锚定通胀预期，防止重蹈2022年反应迟钝的覆辙。”刘涛说，尽管市场已定价9月可能再次加息，但欧洲央行内部对于后续路径仍存在较大分歧。一旦中东局势缓和、油价回落，欧央行随时可能停止加息，甚至重新评估宽松政策。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周四的新闻发布会上未透露下一步行动的任何线索。“前景仍不确定，通胀存在上行风险，经济增长存在下行风险。我们不会预先承诺特定的利率路径。”拉加德说，中东战争对中期通胀和增长的全面影响，将取决于能源价格冲击的强度和持续时间，及其间接效应和第二轮效应的规模。
在欧洲央行率先加息后，市场焦点迅速转向下周的美联储议息会议，密切关注其将如何应对。
刘涛表示，短期内，欧洲央行的加息动作不会对美联储构成实质性的示范效应。这主要是基于三点考量：第一，美联储面临通胀压力的同时，还要综合考虑就业、财政及金融稳定等多重目标，政策权衡空间更大；第二，美国作为油气净出口国，受能源冲击的程度小于高度依赖进口的欧元区，加息的紧迫性相对较低；第三，当前美联储利率已处于较高水平，进一步加息的边际负面效应将被指数级放大，政策试错成本极高。
“美联储很可能会采取‘口头转鹰、按兵不动’的策略——通过偏鹰派表态管理市场预期，以时间换政策空间，暂时不会跟随欧央行加息。”刘涛说。
美国劳工统计局本周发布的数据显示，5月，剔除能源和食品价格的核心消费者价格指数（核心CPI）环比上涨0.2%，比上月回落0.2个百分点。分析人士认为，核心通胀出现较大程度的回落，说明能源价格未有效向下游传导，为美联储暂缓加息提供了理由。
北京时间周五12:00，芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储6月加息的概率为0，7月为7.4%，和前一日相比均未出现明显变化。
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